第五节 基金的法律形式与运作方式

一、必背考点解读

1．根据法律形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。

【解读】目前，我国的基金均为契约型基金，公司型基金则以美国的投资公司为代表。

2．契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。

【解读】基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。在我国，契约型基金依据基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同设立，基金投资者自取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务。

3．公司型基金依据基金公司章程设立，其基金投资者是基金公司的股东。

【解读】基金投资者作为基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者的利益行使职权。

4．根据基金运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金、开放式基金以及介于两者之间的其他运作形式的基金。

5．封闭式基金份额持有人不得申请赎回。

【解读】封闭式基金是指基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

6．开放式基金份额总额不固定，可以申购或者赎回。

【解读】开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金，不包括交易型开放式指数基金和上市开放式基金等新型开放式基金。

7．封闭式基金与开放式基金的不同表现在：①期限不同；②份额限制不同；③交易场所不同；④价格形成方式不同；⑤激励约束机制与投资策略不同。

8．封闭式基金的存续期应在5年以上。

【解读】封闭式基金一般有一个固定的存续期；而开放式基金一般是无期限的。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金的存续期应在5年以上，封闭式基金期满后可以通过一定的法定程序延期。目前，我国封闭式基金的存续期大多在15年左右。

9．开放式基金交易在投资者与基金管理人之间完成。

【解读】开放式基金份额不固定，投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理人提出申购、赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成。

10．封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。

【解读】当需求旺盛时，封闭式基金二级市场的交易价格会超过基金份额净值而出现溢价交易现象；反之，当需求低迷时，交易价格会低于基金份额净值而出现折价交易现象。

11．开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响。

12．开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

【解读】封闭式基金份额固定，即使基金表现好，其扩展能力也受到较大的限制。如果表现不尽如人意，由于投资者无法赎回投资，基金经理也不会在经营与流动性管理上面临直接的压力。与此不同，如果开放式基金的业绩表现好，就会吸引到新的投资，基金管理人的管理费收入也会随之增加；如果基金表现差，开放式基金则面临来自投资者要求赎回投资的压力。因此，与封闭式基金相比，一般开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

13．封闭式基金份额固定，没有赎回压力，在一定程度上有利于基金长期业绩的提高。

【解读】相对于开放式基金而言，由于封闭式基金份额固定，没有赎回压力，基金投资管理人员完全可以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投资于流动性相对较弱的证券上，这在一定程度上有利于基金长期业绩的提高。

14．封闭式基金与开放式基金的不同点如表2-1所示。

二、典型真题详解

1．契约型基金募集的资金属于（　）。[2010年6月真题]

A．公司资本

B．借入资金

C．信托财产

D．自有资金

【答案】C

【解析】契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。基金合同中规定的基金当事人之间的关系是委托代理关系，所以契约型基金募集的资金应属于信托财产。

2．关于公司型基金和契约型基金，下列说法正确的有（　）。[2009年10月真题]

A．公司型基金公司设有董事会

B．契约型基金投资者是基金公司的股东

C．契约型基金依据基金合同设立

D．公司型基金以美国的投资公司为代表

【答案】ACD

【解析】契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者的利益行使职权。

3．下列关于封闭式基金的说法中，正确的有（　）。[2010年3月真题]

A．基金存续期应在5年以上

B．份额固定，没有赎回压力

C．交易价格受二级市场供求关系的影响

D．交易在投资者与基金管理人之间完成

【答案】ABC

【解析】投资者买卖封闭式基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成。

4．关于封闭式基金和开放式基金，下列说法正确的有（　）[2010年6月真题]

A．封闭式基金份额固定，即使基金表现好，其扩展能力也受到较大的限制

B．封闭式基金基金经理不会在经营与流动性管理上面临直接的压力

C．开放式基金基金经理可能面临来自投资者要求赎回投资的压力

D．一般来说，封闭式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制

【答案】ABC

【解析】一般来说，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。其原因为如果开放式基金的业绩表现好，就会吸引到新的投资，基金管理人的管理费收入也会随之增加；如果基金表现差，开放式基金则面临来自投资者要求赎回投资的压力。